不断通缩的数字货币越挖越少，到底值不值得拿住？

摘要： 不断通缩的数字货币越挖越少，到底值不值得拿住？六年下来我经历了三轮减半，越挖越少是事实，但价格从来不是按通缩曲线走的。不断通缩的数字货币，核心就是供应量只减不增，可它涨不涨，远不止...

不断通缩的数字货币越挖越少，到底值不值得拿住？

2016年我入行，比特币区块奖励17.5个不断通缩的数字货币越挖越少，到底值不值得拿住？，身边人都在喊"减半要涨"。六年下来我经历了三轮减半，越挖越少是事实，但价格从来不是按通缩曲线走的。不断通缩的数字货币，核心就是供应量只减不增不断通缩的数字货币，可它涨不涨，远不止一个"少"字能解释。

2017年第一次减半，奖励从25降到12.5，价格从5000冲到2万；2020年第二次，降到6.25，八月底站上6.5万；2024年第三次，奖励3.125，价格只走到7万多就回落。三轮下来，每次市场反应完全不同——通缩的稀缺叙事在牛市里是燃料，在熊市里就是空话。

很多人觉得通缩等于自动升值，这是错的。2022年ETF没获批，链上活动断崖下跌，通缩的比特币照样跌了67%。通缩解决的是"会不会无限稀释"，解决不了"有没有人愿意接盘"。我见过一些小币种，总量就几百万，通缩到极致，交易所一天成交几百块，流动性比纸还薄。

我现在的做法很简单：只看需求端趋势，把通缩当成"不会更差"的底线，而不是"一定会涨"的理由。拿着通缩型资产的人，真正该盯的是链上活跃地址数和交易所净流入，别光盯着发行量。说回来，你觉得通缩的数字货币，在需求还在萎缩的阶段，到底该割肉还是继续扛着？